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　　受国表里原油期货价钱大幅上升带动，1月国内合成橡胶期货2503合约在二次探底13000元/吨一线下方，取得撑捏以后，期价企稳反弹，迎来一轮单边上升的行情。不错看到，胶价自1月初低点12875元/吨一皆上升至高点15175元/吨，累计最大涨幅达17.86%，其发扬远强于沪胶期货（-2.38%）和标胶期货（0.54%）的同期走势。

　　图为合成胶期货价钱走势（单元：元/吨）

国表里油价涨势缺少

　　尽管1月海外油价大幅上升，不外已然实现供应端和需求端的预期变动。进入2月以后，北半球原油需求旺季将趋于尾声，真金不怕火厂开工率靠近回落，挥霍潜力不及，累库压力逐步突显。同期环球原油供应预期增强，OPEC+产油国产能扩增以及好意思国页岩油产量回升将成为油市供应增量开端。跟着中东巴以暂时息兵、好意思俄伸开对话，地缘要素带来的溢价上风或逐步回吐，预测春节假期后国表里原油期货价钱可能看守摇荡偏弱的走势。

　　丁二烯是出产合成橡胶的主要原料，现在，丁二烯的出产设檀越要有乙烯裂解副产C4抽提法和C4烷烃或烯烃脱氧法。而乙烯裂解副产C4抽提法约占环球丁二烯总出产才气的98%，是丁二烯的主要出产工艺，该工艺本钱便宜。由于乙烯价钱受原油价钱波动昭着，因此一朝原油期货价钱高位回落，将对合成橡胶期价造成负面攀扯。

丁二烯供应逐步增大

　　2024年中国丁二烯总产能达669.7万吨，较2023年的654.6万吨增长了15.1万吨，增速为2.31%。据估算，2025年中国丁二烯产能操办新增100万～120万吨，按照这个数目策画，2025年中国丁二烯产能预测为770万～790万吨。

　　现在国内丁二烯行业产能名次前三位的企业折柳是浙江石化、中海壳牌和镇海真金不怕火葬，产能折柳达到70万吨/年、35万吨/年和32.5万吨/年，占行业总产能的比重折柳是11.36%、5.68%和5.28%。跟着后续产能的抑制参预，国内丁二烯货源偏紧场面将得到缓解。从外部供应来看，2024年中国丁二烯入口量臆测达43.08万吨，同比增速由降转增，稍许增长0.31%。其中，2024年11月丁二烯入口量为6.98万吨，环比增长29.32%，同比增长198.11%，创下了自2020年7月以来单月入口量新高。由此可见，将来国表里丁二烯供应压力将逐步突显。在原料供应充裕的布景下，将来合成橡胶产能具备捏续增长的潜力。

轮胎产销看守高景气度

　　汽车工业是合成橡胶的主要挥霍领域之一，尤其是轮胎制造方面的需求至极焕发。跟着中国汽车保有量的捏续加多和新动力汽车市集的快速发展，对高性能轮胎的需求大幅进步，径直带动了合成橡胶挥霍量增长。据统计，受益于“两新”战略履行对车市产生权贵拉动效劳，2024年我国汽车产销累计达到3128.2万辆和3143.6万辆，同比折柳增长3.7%和4.5%，完周至年预期议论。鉴于2025年“两新”战略履行更早并捏续全年，预测2025年中国汽车总销量将达3290万辆，同比增长4.7%；新动力汽车销量将达1600万辆，同比增长24.4%；汽车出口将达620万辆，同比增长5.8%。

　　图为国内全钢胎开工率周度走势

　　收获于车市挥霍焕发，国内轮胎行业迎来产销两旺的态势。据统计，2024年我国橡胶轮胎外胎产量较2023年同期大幅增长9.2%至11.87亿条。同期中国轮胎出口量也在捏续增长，2024年中国橡胶轮胎出口量达932万吨，同比增长5.2%；出口金额为1645亿元，同比增长5.6%。合座来看，国内汽车和轮胎行业保捏较高景气度，有助于提振合成橡胶需求预期。

　　图为国内重卡销量及增速（单元：辆，%）

　　图为我国天胶及合成胶入口量走势（单元：万吨）

　　详尽来看，跟着国表里原油期货价钱消化此前利多要素，将来油价靠近涨势缺少、高位回调的风险，这对合成橡胶造成负面攀扯。在国内丁二烯产能扩增以及入口量捏续增长的布景下，将来合成橡胶供应压力逐步增大。现在国内车市和轮胎行业景气度较高，对合成橡胶需求预期偏乐不雅，预测后市合成橡胶期货市集供需关联趋于宽松开云官网切尔西赞助商，期价续涨空间或受限。（作家单元：宝城期货）