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　　起原：一德菁英汇

　　一德期货动力化工分析师

　　春节后开盘以来，玻璃2505合约长久处于增仓态势，昨日（2月13日）增仓量超10万张，并跌破1300撑捏位，当天（2月14日）增仓1.4万张，为节后增仓量最少的一天，全天价钱在1260元/吨隔壁震憾运行，短期盘面或有企稳迹象，现在正恭候新的驱动要素。

　　节前库存主要调整至中游挨次，上游库存同比变化处于中性水平，而内容刚需则要更弱一些。节后，卑劣商场规复徐徐，本周的表需数据处于近几年低位，远低于预期，这使得盘面的升水受到扼制。节前冬储，上游保价，待保价期事后存在降价预期。在“现货跌价+盘面升水+刚需弱”的影响下，价钱出现大幅着落。

　　节前玻璃坐褥线进行冷修，日熔量小幅下降；节后已有3条坐褥线烽火复产，且烽火复产速率有加速趋势。按照面前的日熔量以及需求环比好转的预期，预测3月之后库存将运转下行，皆备库存压力可能低于2024年。不外，供需层面由于穷乏需求端的内容考据，这一预期暂时难以罢了。

　　从估值来看，现在玻璃的利润接近150元/吨，处于中性偏低水平，存在利润扩大的预期。短期内，现货价钱有小幅松动预期，盘面价钱相对沙河地区略呈贴水景象，相对湖北地区则略呈升水景象，全体盘面发达中性，穷乏估值撑捏。谈判到估值中性、供需层面的利空要素已有所开释，面前盘面主要在1250元/吨隔壁震憾。因此，穷乏参与价值，提议单边不雅望，价差战略可珍爱9-1正套契机。

　　图 1：玻璃在产日熔略增

　　图 2：玻璃现货利润中性

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